Goodbye Londra. Unilever si prepara a lasciare il FTSE 100

Investitori in fuga ma possibile step per M&A (Kraft Heinz?)

Goodbye Londra. Unilever si prepara a lasciare il FTSE 100, il listino delle blue chips britanniche, per consolidare la sua struttura legale nei Paesi Bassi. Attualmente il gruppo opera con due società quotate separatamente: Unilever PLC nel Regno Unito e Unilever NV nei Paesi Bassi e a marzo aveva fatto sapere che avrebbe unificato la sua struttura duale britannico-olandese. Oggi, invece, arriva l'annuncio ufficiale. "È chiaramente impossibile che le azioni olandesi possano essere incluse nell'indice britannico", ha affermato il Cfo Graeme Pitkethly, in una conferenza con gli investitori a Parigi, nella quale ha precisato, comunque, che il gruppo manterrà una quotazione premium sull'indice britannico. Nonostante Unilever debba lasciare un listino così prestigioso, il manager ha dichiarato che la semplificazione "è la cosa giusta da fare per la societá".
Pitkethly ha ha anche fatto sapere che la crescita delle vendite per il primo semestre potrebbe attestarsi al di sotto dei target annuali del 3%-5%, a causa degli scioperi indetti in Brasile. Nonostante ciò, la guidance sulle vendite annuali è rimasta invariata.

La mossa potrebbe costringere alcuni investitori - in particolare i fondi che seguono il FTSE 100 - a sbarazzarsi delle azioni della società; non solo, potrebbe anche causare un'emorraggia di investitori britannici e stranieri che hanno nell'indice una parte della loro esposizione in beni di largo consumo.  D'altro canto, il peso di Unilever negli indici paneuropei aumenterà. Anche se la reputation è intaccata da qualche "scivolone" di mercato. In Italia, per esempio, l'Antitrust a dicembre scorso ha sanzionato Unilever Italia per oltre 60 milioni di euro per abuso di posizione dominante nella vendita dei gelati Algida. Multa confermata a fine maggio dal Tar del Lazio.

La struttura esistente è in vigore dal 1929 - quando l'inglese Lever Bros e l'olandese Margarine Unie si unirono - e da allora la società continua ad operare come entità giuridiche distinte fuse in un unico gruppo.
I critici lamentano che la struttura è pesante e può interferire con il processo decisionale, anche ostacolando la capacità dell'azienda di utilizzare azioni per fare grandi acquisizioni.  

Le azioni delle due società operative non sono convertibili e il valore di una singola azione in ciascuna società deve rimanere uguale, ciò avrebbe reso difficile emettere nuove azioni. Vale la pena di ricordare che la decisione di lasciare Londra è arrivata dopo la proposta di acquisizione ostile da parte di Kraft Heinz per 143 miliardi di dollari all'inizio dello scorso anno. Il passaggio a una singola classe di azioni semplificare le operazioni di M&A, oltre che eliminare alcuni oneri amministrativi; i membri del Consiglio di amministrazione, per esempio, devono attualmente partecipare alle riunioni di Londra e Rotterdam una volta all'anno. Pitkethly ha detto che si aspetta che la documentazione sul consolidamento venga presentata all'inizio del terzo trimestre. Intanto Unilever è precipitata nelle aspettative degli investitori.